Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam đã trải qua quý II/2025 với sự phục hồi đáng kể. Theo đánh giá của bà Dương Kim Anh, Giám đốc Khối Đầu tư Công ty TNHH Quản lý Quỹ Đầu tư Chứng khoán Vietcombank (VCBF), trong quý vừa qua, tổng khối lượng trái phiếu phát hành đã đạt gần 220.000 tỷ đồng. Con số này tăng mạnh so với quý I, khi chỉ có 2.000 tỷ đồng trái phiếu được phát hành. Sự gia tăng đột biến này có thể được lý giải bởi việc các doanh nghiệp đã hoàn tất báo cáo tài chính kiểm toán và đáp ứng đủ yêu cầu pháp lý để phát hành trái phiếu.

Đáng chú ý, phần lớn lượng trái phiếu được phát hành trong quý II đến từ các tổ chức tín dụng. Mục đích chính của họ là tăng vốn lưu động và bổ sung vốn cấp hai, từ đó mở rộng dư địa cho hoạt động giải ngân tín dụng. Việc này không chỉ giúp các tổ chức tín dụng tăng cường năng lực tài chính mà còn đóng góp vào việc kích thích tăng trưởng kinh tế.

Trong bối cảnh hiện nay, thị trường đang đặt kỳ vọng vào các cải cách chính sách nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển của thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Một trong những hướng đi quan trọng được đề cập đến là việc sửa đổi Nghị định 155/2020/NĐ-CP và Thông tư 98/2020/TT-BTC. Những thay đổi này được kỳ vọng sẽ mở rộng không gian phát triển cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp, đồng thời tăng cường tính minh bạch và quản lý rủi ro.

Về triển vọng kinh tế, Việt Nam tiếp tục ghi nhận nhiều điểm sáng. Cụ thể, mức tăng trưởng GDP quý II/2025 đã đạt 7,96%. Các ngành công nghiệp, xây dựng và dịch vụ đều cho thấy sự phục hồi toàn diện, đóng góp vào bức tranh kinh tế tích cực. Tuy nhiên, rủi ro vẫn hiện hữu khi xem xét chỉ số PMI, cho thấy xu hướng thu hẹp đơn hàng xuất khẩu. Mặc dù vậy, với việc lạm phát được đánh giá là trong tầm kiểm soát và chính sách tiền tệ tiếp tục được nới lỏng, môi trường đầu tư được tạo điều kiện thuận lợi hơn.

Trước những thông tin tích cực từ thị trường trái phiếu doanh nghiệp và triển vọng kinh tế, nhà đầu tư có thể cân nhắc các cơ hội đầu tư. Tuy nhiên, việc đánh giá kỹ lưỡng về tính bền vững của mô hình kinh doanh, cũng như khả năng tài chính của doanh nghiệp phát hành trái phiếu là hết sức cần thiết. Bên cạnh đó, việc theo dõi sát sao các chính sách và điều kiện thị trường cũng sẽ giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt.

Các nhà đầu tư quan tâm đến thị trường trái phiếu doanh nghiệp có thể tìm hiểu thêm thông tin từ các nguồn uy tín, bao gồm https://www.vietcombank.com.vn/ và các tài liệu liên quan đến Nghị định 155/2020/NĐ-CP cũng như Thông tư 98/2020/TT-BTC, để có cái nhìn toàn diện về thị trường.

Ngành ngân hàng đang bước vào giai đoạn phát triển tích cực với nhiều yếu tố hỗ trợ quan trọng.

Một trong những yếu tố chính là tăng trưởng tín dụng dự kiến ở mức cao, cùng với sự hồi phục của thị trường bất động sản. Đây là tín hiệu tích cực cho thấy nhu cầu về vốn của doanh nghiệp và cá nhân sẽ tăng cao, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động của các ngân hàng. Ngoài ra, môi trường lãi suất thấp đang tiếp tục được duy trì, giúp giảm chi phí vốn và kích thích tăng trưởng tín dụng. Chính phủ cũng đã và đang thực hiện nhiều chính sách hỗ trợ nhằm thúc đẩy sự phát triển của ngành ngân hàng, giúp các tổ chức tài chính này có thêm nguồn lực để hỗ trợ khách hàng.

值得 chú ý là Nghị quyết 42 về xử lý nợ xấu và tài sản đảm bảo đang được luật hóa. Nghị quyết này cung cấp cho các ngân hàng những công cụ hiệu quả hơn trong việc xử lý nợ xấu, giúp họ giảm thiểu rủi ro và tăng cường lợi nhuận. Bên cạnh đó, việc dỡ bỏ cơ chế ‘room tín dụng’ cũng cho phép các ngân hàng tự chủ hơn trong hoạt động cấp tín dụng và hoạch định chiến lược tăng trưởng. Điều này giúp các ngân hàng linh hoạt hơn trong việc đáp ứng nhu cầu của thị trường và tối ưu hóa hoạt động kinh doanh của mình.

Các nhóm ngân hàng sẽ hưởng lợi khác nhau tùy thuộc vào cơ cấu tín dụng và bản chất tài sản đảm bảo.

Cụ thể, nhóm ngân hàng tập trung vào cho vay cá nhân và doanh nghiệp vừa và nhỏ, với tài sản bảo đảm chủ yếu là bất động sản, được đánh giá là hưởng lợi lớn nhất từ Nghị quyết 42. Những ngân hàng này sẽ có cơ hội tăng trưởng mạnh mẽ trong thời gian tới, nhờ vào khả năng xử lý nợ xấu hiệu quả hơn và sự hỗ trợ từ nghị quyết.

Về định giá của nhóm cổ phiếu ngân hàng, mặc dù đã tăng khá tốt trong thời gian gần đây, nhưng vẫn chưa phải là ‘đắt’ với P/E khoảng 10 lần, thấp hơn 12% so với trung vị lịch sử.

Điều này cho thấy rằng triển vọng tăng trưởng tín dụng ở mức cao, thị trường bất động sản hồi phục, môi trường lãi suất thấp và các chính sách hỗ trợ, định giá của ngành ngân hàng vẫn còn dư địa để tăng thêm trong thời gian tới. Nhà đầu tư có thể xem xét những cơ hội đầu tư vào ngành ngân hàng với kỳ vọng tăng trưởng tích cực.

Tuy nhiên nhà đầu tư cũng cần lưu ý những rủi ro đối với ngành ngân hàng như lãi suất có thể tăng trở lại và thị trường bất động sản tiềm ẩn nguy cơ gây bất ổn hệ thống.

Do đó, việc lựa chọn các ngân hàng có triển vọng lợi nhuận khả quan và có câu chuyện hấp dẫn là rất quan trọng. Các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và còn room ngoại cũng có thể thu hút được dòng tiền từ nhà đầu tư nước ngoài.