Nội dung chính
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp 2025: Đột phá 90.000 tỷ đồng trong tháng 12
Tháng cuối năm 2025 chứng kiến đà tăng mạnh của trái phiếu doanh nghiệp, với hơn 90.000 tỷ đồng được huy động chỉ trong tháng 12.
Tổng quan thị trường năm 2025
Trong tháng 12, tổng giá trị gọi vốn qua kênh trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ đạt 90.000 tỷ đồng, mức cao nhất kể từ tháng 6/2025 và cao hơn mức trung bình của 4 năm trước. Toàn năm 2025, thị trường trái phiếu riêng lẻ ước tính đã huy động khoảng 565.000 tỷ đồng, tăng hơn 30% so với năm 2024, cho thấy sự hồi sinh đáng kể nhưng vẫn chưa chạm đỉnh của năm 2021.
| Phát hành trái phiếu riêng lẻ sôi động trở lại trong tháng 12/2025 (Đvt: tỷ đồng) | ||
Ngân hàng quốc doanh: Động lực chính
Ngân hàng vẫn là lực kéo chính, chiếm hơn 60% tổng khối lượng chào bán – tương đương khoảng 56.000 tỷ đồng. Các thương vụ tiêu biểu:
- Agribank – lô 5.000 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm, lãi suất cố định 5.8%/năm, hoàn tất 25/12; tổng thu về năm 2025 đạt 17.5 nghìn tỷ đồng.
- BIDV – bổ sung 8.000 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm, lãi suất 6.5%/năm.
- Vietcombank – gói 2.000 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm, lãi suất 5.8%/năm (một trong số ít trái phiếu dưới 6%/năm).
Ngân hàng tư nhân: Tăng trưởng mạnh mẽ
Khối ngân hàng tư nhân cũng ghi nhận mức tăng đáng kể:
- VIB – khoảng 7.000 tỷ đồng, chiếm gần 1/3 tổng huy động năm.
- HDBank – hơn 5.600 tỷ đồng, tập trung vào những ngày cuối năm.
- VPBank và Techcombank – lần lượt bổ sung 5.500 và 4.500 tỷ đồng.
- VietBank – 2 lô tổng 2.500 tỷ đồng, hoàn tất ngay trước 31/12.
- VietABank – lần đầu phát hành trái phiếu trong năm 2025.
Mặt bằng lãi suất kỳ hạn 2‑3 năm cho ngân hàng quốc doanh duy trì dưới 6%/năm, trong khi ngân hàng tư nhân dao động 7.5‑7.6%/năm.
Phân khúc tài chính phi ngân hàng
Thị trường chứng khoán chỉ xuất hiện các thương vụ ngắn hạn (2‑3 năm) với lãi suất cao hơn ngân hàng. Các nhà phát hành tiêu biểu:
- TCBS – 1.000 tỷ đồng, nâng tổng cả năm lên 2.500 tỷ đồng.
- APG, BSI, SHS – các lô quy mô nhỏ hơn.
Nhóm chứng khoán huy động gần 10.000 tỷ đồng trong năm 2025, lãi suất trung bình 7.5‑8.2%/năm. Rồng Việt (VDS) dẫn đầu với gần 3.000 tỷ đồng.
Ngành bất động sản và các lĩnh vực phi tài chính
Tháng 12 chứng kiến nhiều thương vụ lần đầu xuất hiện:
- Đầu tư và Phát triển Bất động sản Phát Đạt – lô 5.4 nghìn tỷ đồng, lãi suất 11%/năm.
- Mặt Trời Hòa Bình – lô 3.5 nghìn tỷ đồng, lãi suất 11%/năm.
- Đầu tư Địa ốc Đại Quang Minh (thuộc Thaco) – 1.5 nghìn tỷ đồng, lãi suất 10%/năm; Thaco thêm lô 2 nghìn tỷ đồng, lãi suất 8.5%/năm (kỳ hạn 5 năm).
- Thaco Emart – vay 2.2 nghìn tỷ đồng, kỳ hạn 3 năm, lãi suất 10%/năm.
- Đầu tư Xây dựng Thái Sơn (liên quan Vinhomes) – tổng 10 nghìn tỷ đồng, lãi suất 12.5%/năm.
- TNR Holdings – 18 nghìn tỷ đồng, kỳ hạn 6‑9 năm, lãi suất 9‑9.3%/năm.
- Vietjet – 6.5 nghìn tỷ đồng trong tháng 12, tổng cả năm 10.5 nghìn tỷ đồng, lãi suất khoảng 10%/năm (cấu trúc kết hợp).
Những tên tuổi dẫn đầu toàn thị trường 2025
Vingroup (VIC) đứng đầu với 25.000 tỷ đồng huy động, tiếp theo là Vinhomes (VHM) với 15.000 tỷ đồng và VinFast với 7.500 tỷ đồng. Khi cộng thêm các công ty liên quan (Thaco, Xây dựng Thái Sơn, Bất động sản Trường Minh), tổng quy mô thị trường vượt mức 100.000 tỷ đồng.
Nhận định và xu hướng 2026
Với khối lượng huy động đã vượt 90.000 tỷ đồng trong tháng cuối năm, thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam đang bước vào giai đoạn mở rộng. Các nhà đầu tư nên chú ý đến:
- Chênh lệch lãi suất giữa ngân hàng quốc doanh (<6%/năm) và ngân hàng tư nhân (7.5‑7.6%/năm) – cơ hội đa dạng hoá danh mục.
- Thị trường phi tài chính, đặc biệt bất động sản, đang trả lãi suất cao (10‑12.5%/năm), phản ánh rủi ro và tiềm năng sinh lời.
- Tiềm năng tăng trưởng của các doanh nghiệp công nghệ và ô tô điện (VinFast) – dự kiến sẽ tiếp tục thu hút vốn qua trái phiếu trong năm 2026.
Bạn có dự định đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp năm tới? Hãy chia sẻ quan điểm của mình và theo dõi chúng tôi để nhận những phân tích sâu hơn.
